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?股壇魔術師\亞泥穩增 潤泥值博\高 飛

時間:2020-02-11 04:23:37來源:大公報

  港股昨天雖則為下跌,但水泥基建股普遍造好,主要因為內地交通運輸部發布通知稱,推動重點項目盡快開工,加快項目審批。於水泥股中,亞洲水泥(00743)及華潤水泥(01313)估值較低、近期升幅較溫和,可以留意。如果要二選其一,則可揀亞洲水泥。

  於去年底,據報道指出,隨著各地工程施工進度加快,水泥行業進入傳統的旺季。面對市場巨大的需求,不少水泥廠也是加足馬力抓緊生產。隨著內地多地建設項目進入施工高峰期,華北、華東和華南等多地的水泥市場普遍出現價格上漲局面,其中漲幅最高的個別地區甚至出現一個月內每噸漲價200元人民幣。因此,可以預期水泥股去年的業績應該不錯。

  今年初,花旗發表報告估計,內地水泥銷量及售價均可按年上升,料今年水泥需求將可上升3%,主要受基建投資增加、內房需求保持穩定所支持。

  事實上,亞洲水泥去年截至9月底止首三季,營業額91.8億元(人民幣,下同),按年升16.4%;毛利增加32.2%至39億元,毛利率上升5.1個百分點至42.5%;純利22.4億元,升40.2%;每股盈利1.43元。而去年上半年度,集團營業額上升22.2%至60.4億元,純利增長57.6%至15.1億元。由去年上半年及首三季業績可見,集團去年整體業績表現料理想。

  以昨天收市價10.48元計,亞洲水泥市值約164億港元,市盈率僅6倍、息率有6.7厘,在預期去年業績理想之下,估值不會變差,有防守力。技術分析方面,其股價過去一年上升近九成,遠跑贏大市,中長期走勢仍可看好。

  至於華潤水泥,去年業績表現不及亞洲水泥。去年上半年,華潤水泥營業額跌6%至174.1億元(港元,下同),純利跌6.5%至37.7億元;去年首三季,營業額跌3%至267.2億元;毛利減少4.9%至104.3億元,毛利率下降0.8個百分點至39%;純利57.6億元,跌5%。筆者估計,去年全年業績會出現單位數倒退,但估值仍然不差。

  以昨天收市價9.49元計,華潤水泥市值約663億元,市盈率8倍、息率有5.8厘,估值仍算不錯。技術分析方面,其股價過去一年上升近兩成,也跑贏大市,可以作為中短期博反彈之選。

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